世界经济展望：战争阴影下的全球经济

国际货币基金组织预计2026年全球增长3.1%、2027年增长3.2%；若中东冲突扩大且能源中断持续，2026年增长可能降至约2%，2027年通胀可能超过6%。

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title: "世界经济展望：战争阴影下的全球经济"

publisher: "国际货币基金组织"

date: 2026-04-08

summary: "国际货币基金组织预计2026年全球增长3.1%、2027年增长3.2%；若中东冲突扩大且能源中断持续，2026年增长可能降至约2%，2027年通胀可能超过6%。"

topics: [战略, 业务设计]

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# 世界经济展望：战争阴影下的全球经济

## 报告速览

由于中东冲突使单一路径异常脆弱，2026年4月版《世界经济展望》以**参考预测**替代惯常基准情景。参考路径假设冲突的持续时间、强度和范围有限，扰动到2026年中逐渐消退，与3月10日的商品期货价格一致。

==**全球总量掩盖了冲击的高度不均：缓冲不足的商品进口型新兴和发展中经济体承受更大的增长、通胀和融资代价。**==

| 维度 | 判断 |

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| 全球增长 | 2026年3.1%，2027年3.2% |

| 全球总体通胀 | 2026年4.4%，2027年3.7% |

| 主要冲击 | 中东冲突经商品、预期和金融渠道传导 |

| 主要支撑 | 科技投资、金融条件放松和政策支持 |

| 政策目标 | 维护稳定并重建财政金融韧性 |

## 核心问题

| 问题 | 解读视角 |

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| 战争如何改变展望？ | 参考预测与冲突前预测对照 |

| 扰动若持续或扩大将怎样？ | 不利与严重冲突情景 |

| 各国影响为何不同？ | 进口依赖、脆弱性和政策缓冲 |

| AI能否支撑扩张？ | 投资、生产率与估值风险 |

| 什么政策组合最稳健？ | 货币、财政、审慎与结构政策 |

## 核心结论

### 1. 增长低于近期和历史常态

全球增长从2024—2025年约3.4%降至2026年的3.1%，2027年小幅回升至3.2%；中期增速仍低于2000—2019年3.7%的平均值。

### 2. 通胀打断此前的回落过程

总体通胀在2026年升至4.4%，2027年降至3.7%。能源和食品价格不仅推高当期通胀，还可能改变通胀预期。

### 3. 尾部情景明显恶化

```chart

type: bar

title: 2026年不同冲突情景下的全球增长

unit: %

x: 参考预测, 不利能源情景, 严重设施受损情景

y: 3.1, 2.5, 2.0

```

| 情景 | 增长结果 | 通胀结果 |

| --- | ---: | ---: |

| 参考情景 | 2026年增长3.1% | 2026年4.4% |

| 不利情景 | 2026年增长2.5% | 2026年5.4% |

| 严重情景 | 2026年增长约2.0% | 2027年略高于6% |

## 研究方法与预测边界

报告汇总各国团队预测形成全球参考路径，并加入明确的冲突情景。这些是附带条件的经济路径，不是对军事局势的预测；随着敌对行动持续，更坏情景发生的可能性会提高。

| 要素 | 处理方式 |

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| 参考路径 | 冲突影响到2026年中消退 |

| 市场信息 | 采用2026年3月10日商品期货 |

| 比较基准 | 2026年1月更新与冲突前假设 |

| 情景分析 | 更持久能源冲击与基础设施损毁 |

| 局限 | 地缘假设可能快速变化 |

## 01 能源、通胀与金融传导

冲突通过商品涨价、二轮通胀预期和避险金融条件影响经济。相较1月预测，2026年全球增长下调0.2个百分点；若没有冲突，强劲数据本可使预测上调0.1个百分点至3.4%。

```chart

type: line

title: 全球增长参考路径

unit: %

x: 2024-25增速, 2026, 2027, 2000-19均值

y: 3.4, 3.1, 3.2, 3.7

```

- 新兴市场和发展中经济体2026年增速被下调**0.3个百分点**。

- 发达经济体预测基本不变，显示冲击分布不均。

- 商品进口国若本就脆弱，将面对最严峻的财政和外部平衡取舍。

## 02 参考预测之外的风险

战争可能与贸易争端、国内政治压力、高债务和制度可信度下降相互作用。即便AI最终带来生产率提升，利润预期重估也可能先触发投资下滑和市场急跌。

| 风险 | 传导渠道 | 方向 |

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| 冲突扩大 | 能源设施和航运 | 增长下降、通胀上升 |

| 贸易升级 | 生产碎片化与需求走弱 | 产出下降 |

| 财政压力 | 长端利率和融资条件 | 投资下降 |

| 预期失锚 | 能源和食品显著涨价 | 通胀更持久 |

| AI重估 | 投资与资产估值 | 金融市场调整 |

| AI加速扩散 | 生产率和企业活力 | 经济上行空间 |

## 03 面向多种状态的政策组合

央行应维护可信度，若通胀预期失稳须果断行动；若供给冲击暂时且预期仍锚定，则可保留暂时容忍的空间。财政支持应精准、及时、临时，并尽量通过支出重排筹资。

| 政策领域 | 优先事项 |

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| 货币 | 维护价格稳定并清楚说明反应函数 |

| 金融 | 开展情景分析，维持资本、流动性和储备 |

| 财政 | 保护脆弱群体且不损害中期可持续性 |

| 结构 | 消除国内扭曲并提高生产率 |

| 贸易 | 以可预期一体化取代损害产出的限制 |

## 结论

报告强调在极端不确定性下建设韧性。稳定制度、财政空间和开放关系并非彼此分离，它们共同决定供给冲击会否演变成持久通胀、金融压力或社会损害。

| 决策原则 | 操作含义 |

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| 为多种状态准备 | 预算和风险方案同时采用参考与严重情景 |

| 保护可信度 | 维护央行独立性和政策沟通 |

| 精准支持 | 聚焦最脆弱者而非普遍压价 |

| 重建缓冲 | 增收并提高支出效率 |

| 保持一体化 | 推动透明、合作的贸易政策 |